A eventual troca do comando do pa\u00eds pegar\u00e1 a economia em um momento no qual crescem os sinais de que o pior passou para o setor privado, enquanto o setor p\u00fablico continuar\u00e1 em uma situa\u00e7\u00e3o ainda muito delicada por conta do expressivo desequil\u00edbrio fiscal. Os pilares que abrem espa\u00e7o para uma retomada do setor privado s\u00e3o a confirma\u00e7\u00e3o de uma trajet\u00f3ria mais benigna da infla\u00e7\u00e3o, a estabiliza\u00e7\u00e3o da queda dos \u00edndices de confian\u00e7a empresarial e do consumidor, o menor risco de nova desvaloriza\u00e7\u00e3o do real e a melhora do cen\u00e1rio externo em compara\u00e7\u00e3o ao quase caos desenhado na virada de 2015 para 2016, quando cresceram temores em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 China e aos pre\u00e7os das commodities.<\/p>\n
Havia previs\u00f5es de que o barril de petr\u00f3leo poderia ficar muito tempo abaixo de US$ 30. Esse cen\u00e1rio n\u00e3o vai ajudar 2016, mas sugere um 2017 melhor, na avalia\u00e7\u00e3o de alguns economistas. Em parte, dizem eles, o pessimismo com o fiscal e a crise pol\u00edtica escondem os embri\u00f5es da recupera\u00e7\u00e3o, que j\u00e1 est\u00e3o colocados. A economia piorou muito no primeiro trimestre e ainda vai cair nos pr\u00f3ximos meses, o desemprego vai aumentar, produ\u00e7\u00e3o e vendas ainda ser\u00e3o negativos, mas o fundo do po\u00e7o est\u00e1 pr\u00f3ximo. “E esses elementos positivos [recuo da infla\u00e7\u00e3o, confian\u00e7a est\u00e1vel e setor externo] podem ganhar ainda mais tra\u00e7\u00e3o com a mudan\u00e7a de governo”, diz o economista-\u00acchefe do banco Fibra, Cristiano Oliveira.<\/p>\n
Ele espera 1% de crescimento do PIB de 2017, mesmo se Dilma Rousseff continuar na Presid\u00eancia, e algo perto do dobro (em estimativa ainda preliminar), se o vice\u00acpresidente, Michel Temer, assumir e indicar algumas reformas. Luiz Carlos Mendon\u00e7a de Barros, ex-presidente do BNDES e hoje empres\u00e1rio do setor de caminh\u00f5es, n\u00e3o v\u00ea espa\u00e7o para a aprova\u00e7\u00e3o de reformas estruturais em uma eventual gest\u00e3o de Temer, mas mesmo assim espera uma recupera\u00e7\u00e3o da economia brasileira bem superior ao que hoje est\u00e1 projetado pela m\u00e9dia dos analistas.<\/p>\n
De acordo com o boletim Focus, o PIB de 2017 deve crescer apenas 0,2%. Na avalia\u00e7\u00e3o dele, os economistas est\u00e3o subestimando tanto o impacto da recess\u00e3o sobre a infla\u00e7\u00e3o (que abre espa\u00e7o para queda da taxa de juros) como a capacidade de recupera\u00e7\u00e3o c\u00edclica da economia brasileira. “No come\u00e7o do ano, tinha economista projetando infla\u00e7\u00e3o de 9% a 12% para este ano”, diz ele. “As expectativas e o risco fiscal s\u00e3o importantes, mas \u00e9 preciso olhar para a teoria econ\u00f4mica. Estamos vendo o que o hiato do produto est\u00e1 fazendo sobre a infla\u00e7\u00e3o. \u00c9 impressionante.”<\/p>\n
Para ele, h\u00e1 sinais de converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o, o que permite juros menores em uma economia com grande ociosidade e que pode ser beneficiada, adicionalmente, pela melhora da confian\u00e7a com a troca na Presid\u00eancia. “Empresas com capacidade ociosa podem atender \u00e0 demanda sem press\u00f5es, o que permite operar com lucro e gerar caixa”, diz ele, lembrando que esse \u00e9 o ciclo normal de recupera\u00e7\u00e3o de qualquer economia, e que n\u00e3o ser\u00e1 diferente nesse momento. A hist\u00f3ria, diz ele, mostra que as recupera\u00e7\u00f5es s\u00e3o r\u00e1pidas no Brasil.<\/p>\n
O ex\u00ac-presidente do Banco Central Francisco Lopes tamb\u00e9m tem um cen\u00e1rio mais otimista que a m\u00e9dia do mercado e tamb\u00e9m olha para a teoria econ\u00f4mica para sustentar suas proje\u00e7\u00f5es, que indicam que o PIB deve subir 1,6% em 2017, resultado que ser\u00e1 ancorado na ind\u00fastria, que pode crescer 3,5%, puxada pelo setor de bens de capital e com ajuda do setor externo. Esse cen\u00e1rio, explica, j\u00e1 considera a troca do governo, e contempla queda do PIB de 2,3% neste ano, menos intensa que os 3,8% esperados pelo mercado. Lopes lembra que a economia passou por um ciclo recessivo, cujos efeitos foram sendo multiplicados (menos cr\u00e9dito levou a corte na produ\u00e7\u00e3o, que provocou demiss\u00f5es, que reduziram a renda, que cortou o consumo, que levou a menos produ\u00e7\u00e3o).<\/p>\n
Quando a economia chega ao fundo do po\u00e7o (momento que ele calcula que esteja pr\u00f3ximo), os efeitos de acelera\u00e7\u00e3o entram em a\u00e7\u00e3o. Os agentes, diz ele, come\u00e7am a perceber que talvez tenham exagerado e come\u00e7am a se mover. “O investidor n\u00e3o olha a renda de hoje, mas a futura.” Para ele, h\u00e1 uma “feliz combina\u00e7\u00e3o” do momento de recupera\u00e7\u00e3o c\u00edclica com a mudan\u00e7a no cen\u00e1rio pol\u00edtico, o que potencializa os efeitos positivos do ciclo.<\/p>\n
Al\u00e9m desse fen\u00f4meno c\u00edclico, Lopes aponta a aprecia\u00e7\u00e3o do real (que permitir\u00e1 uma queda mais acentuada da infla\u00e7\u00e3o e, consequentemente dos juros), o setor externo (recupera\u00e7\u00e3o das exporta\u00e7\u00f5es em valor e volume) e o efeito da infla\u00e7\u00e3o passada sobre a massa salarial como elementos concretos que podem dar f\u00f4lego \u00e0 retomada. “Quando a infla\u00e7\u00e3o acelera, o poder de compra dos sal\u00e1rios cai. Agora, ocorrer\u00e1 o contr\u00e1rio. Na corre\u00e7\u00e3o dos sal\u00e1rios, a infla\u00e7\u00e3o futura ser\u00e1 menor, o que ajuda a demanda”, diz Lopes, com a concord\u00e2ncia de Mendon\u00e7a de Barros.<\/p>\n
Para Mendon\u00e7a de Barros, Temer vai, no m\u00e1ximo, construir uma agenda de ideias, sem espa\u00e7o para aprovar reformas. “Mas uma equipe s\u00e9ria na Fazenda e no Tesouro, comprometida com uma gest\u00e3o fiscal austera, j\u00e1 inverte a expectativa.” Essa revers\u00e3o, somada ao espa\u00e7o aberto pela infla\u00e7\u00e3o, permitir\u00e1 uma redu\u00e7\u00e3o dos juros importante, pondera. Oliveira, do Fibra, v\u00ea espa\u00e7o para corte de juros j\u00e1 no segundo semestre deste ano, e essa \u00e9 uma das premissas do seu cen\u00e1rio de crescimento de 1% no ano que vem.<\/p>\n
Apenas pela heran\u00e7a do \u00faltimo trimestre de 2016 (que j\u00e1 ser\u00e1 melhor, diz ele), a economia em 2017 cresceria 0,4% nas suas contas. O resto viria com ajuda do setor externo e uma fraca recupera\u00e7\u00e3o da demanda interna. Com a eventual troca do governo e consequente redu\u00e7\u00e3o das incertezas, a absor\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica pode crescer mais. Juros menores abrem espa\u00e7o para libera\u00e7\u00e3o maior de cr\u00e9dito, o que ajuda consumo e investimento, pondera Oliveira.<\/p>\n
Na avalia\u00e7\u00e3o da LCA Consultores, a aprova\u00e7\u00e3o do pedido de abertura do processo de impeachment da presidente por ampla margem refor\u00e7ou a perspectiva de troca de governo e “sinalizou maior probabilidade de recomposi\u00e7\u00e3o, ainda que gradual e parcial, das condi\u00e7\u00f5es de governabilidade”. Nesse cen\u00e1rio, que hoje tem 65% de probabilidade na avalia\u00e7\u00e3o da consultoria, o PIB pode crescer 1,5% em 2017.<\/p>\n
Entre as raz\u00f5es para um crescimento maior est\u00e1 a perspectiva de mudan\u00e7a na pol\u00edtica cambial, o que poderia acelerar o recuo da infla\u00e7\u00e3o e o in\u00edcio de uma retomada da atividade, ainda que com riscos \u00e0 ind\u00fastria. Br\u00e1ulio Borges, economista-\u00acchefe da LCA, n\u00e3o v\u00ea muito espa\u00e7o para aprova\u00e7\u00e3o de reformas estruturais em fun\u00e7\u00e3o das elei\u00e7\u00f5es de outubro, mas acredita na ado\u00e7\u00e3o de medidas de menor apelo popular, como autonomia do BC, concess\u00f5es ou privatiza\u00e7\u00f5es e uma forte desvincula\u00e7\u00e3o de receitas, o que permitiria corte de despesas.<\/p>\n
Fonte: Valor Econ\u00f4mico<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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